【企业集团财务管理案例】
1922年5月23日,迪斯尼公司创始人沃尔特·迪斯尼用1500美元组成了“欢笑卡通公司”。现在,迪斯尼公司已经成为全球最大的一家娱乐公司,也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·艾斯纳长达18年的经营中,融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成,一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张,创造了连续十数年的高速增长;另一方面确保新业务与公司原有资源的整合,同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点:第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996年有较大的增长,其他年份都比较稳定。而1996年的融资激增,显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外,迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996年,由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低,近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30%左右。1996年为并购融资后,负债率一度超过40%,此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务,降低负债比率。值得注意的是,公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务,为2001年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。
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