除审计、评级之外，还有哪些增信服务？

审计也好，评级也好，都是一个信息处理的过程。审计的作用，是保证披露的报表和附注不犯大错（当然，现在CPA行业这么烂，2000 块，给科目余额表就能出报告，附注啥都没有的我就不多说了）。评级呢，就是把公开信息，非公开信息整理，披露，然后用一个级别符号对违约概率进行排序。 这些都不涉及增信。增信（credit enhancement）是什么，是增加信用度，降低债权投资人的信用风险。如果你把增信理解为增加信心，那不如去找一个神算子，或者接受一下“明天肯定涨”的短信好了，所谓“false sense of safety”是也。 说穿了，增信，就是要降低债务人不还钱之后债权人的损失。朋友找你借钱，如果你不是很信任他，你会怎么办？增信，就是干这个的。 增信方式， 有答案已经搬运过来一点东西了，按这个框架说，主要分两类： 1. 外部增信。找个冤大头。母公司担保，担保公司担保，银行保函，华丽一点的CDS，都是这个思路。这就像朋友不还钱你跟朋友的亲友要钱一样（这招一出，朋友估计就没得做了）。 2. 内部增信。也有两大类方式，一是找抵质押，用动产（银行存款，应收款、国债这样的债权，还有股权等等），不动产（一般是房子）。有东西扣在我这，我不怕你不还。结构化产品里面，所谓excess spread 和 reserve account 本质也是质押，用现金流提供质押而已。第二个也是找冤大头。借两个人钱，不够都还，那我就优先还一个人。从术语上说，就是次级债权人在受偿顺序上低于优先债权人（subordination）。结构化产品里面，分层的本质，也是这个，现金流先偿还 A 级的债权人，多余的再偿还 B 级，等等，直到劣后级。次级债权人，就是冤大头。 基本上，就是这样。很通俗易懂吧。