外汇风险管理案例分析三

【外汇风险管理案例分析三】

随着我国经济开放度的加大，中国企业在参与市场化经营运作过程中，面临的金融风险与日俱增，像期货商品交易的市场风险、外贸结算的汇率风险、债务契约的信用风险、证券资产管理的收益率风险等等。为规避企业经营中所遇到的上述风险，许多企业，特别是一些参与国际产业循环和分工的大中型企业，开始运用各种衍生性金融工具去分散和控制所面临的风险。但是，由于衍生性金融工具的原理过于高深、操作过于复杂、风险杠杆传递性易于为人们所忽视，所以常常会使企业自以为其所采取的分散经营风险的防范措施是企业金融风险之源。

这些企业在经营运作中，金融风险这个不速之客为什么会不请自来，频频光顾呢？究其原因，关键还是在于企业金融风险控制机制不够健全、监控预警体系不完备、预防和损管措施不够科学所致。不容置疑，企业金融风险控制体系是一个复杂的系统化科学体系。因为企业金融风险不同于企业的其它风险，它通常会在巨大的利益诱惑下以中规中矩的合法手段操作、隐蔽地进入企业的经营决策环节、有意无意地误导企业决策者作出决策。因此需要建立体系化风险度量、科学的风险量化和精细的收益与风险测算分析。    

企业金融风险：源起何方 

由于资产证券化和货币化交易方式广泛地存在于现代企业的市场化经营活动中，导致企业经营和运作必须面对一系列的不确定性风险。其中最常见的不确定性风险来源，是企业经营活动中采用在交易所交易的原材料、产成品、有价证券，以及可以用上述交易方式进行比照交易以获取收益的经营活动。这些经营活动所带来的企业经营风险通常源自金融市场风险，因此称为企业金融风险。 

2008年，两大央企中国国航和东方航空与多家外国投行签订燃油套期保值合约，产生超过百亿人民币的巨额损失；同年，中国远洋与国外投行签订了与运费指数挂钩的累计期权，产生巨额亏损40亿元；同样是2008年，中信泰富投资为了对冲投资澳洲矿业一个涉及16亿澳元矿业项目的外汇风险外汇金融衍生产品，损失147亿港币……这些触目惊心的案例震惊国人，发人深省。这些惨痛的教训给我们上了深刻的一课：中国在参与国际金融衍生品市场时是不成熟的；中国企业金融风险内部控制是很薄弱的，这些弱点在全球经济恶化的大背景下凸显得更加清晰。

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