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企业筹资管理案例三
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课件介绍

【企业筹资管理案例三】

 

 

跃进汽车制造公司是一个多种经济成份并存,具有法人资格的大型企业集团。公司现有58个生产厂家,还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司,一个轻型汽车研究所和一所汽车工学院。公司现在急需1亿元的资金用于轿车技术改造项目。为此,总经理赵广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理张望、财务副总经理王朝、销售副总经理林立、某信托投资公司金融专家周民、某经济研 究中心经济学家武教授、某大学财务学者郑教授组成的专家研讨会,讨论该公司筹资问题。

 

 

下面摘要他们的发言和有关资料如下:

 

总经理赵广斌首先发言:“公司轿车技术改造项目经专家、学者的反复论证已被国家于2003年正式批准立项。这个项目的投资额预计为4亿元,生产能力为4万辆。项目改造完成后,公司的两个系列产品的各项性能可达到国际同类产品的先进水平。现在项目正在积极实施中,但目前资金不足,准备在2004 年7月前筹措1亿元资金,请大家发表自己的意见,谈谈如何筹措这笔资金。” 

 

 

生产副总经理张望说:“目前筹集的1亿元资金,主要是用于投资少、效益高的技术改进项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产,到时将大大提高公司的生产能力和产品质量,估计这笔投资 在改造投产后三年内可完全收回。所以应发行五年期的债券筹集资金。” 

 

 

财务副总经理王朝提出了不同意见,他说:“目前公司全部资金总额为10亿元,其中自有资金4亿元,借入资金6亿元,自有资金比率为40%。负债比率为60%,这种负债比率在我国处于中等水平,与世界发达国家如美国、英国等相比,负债比率已经比较高了,如果再利用债券筹集1亿元资金,负债 比率将达到64%,显然负债比率过高,财务风险太大。所以,不能利用债券筹资,只能靠发行普通股或优先股筹集资金。” 

 

 

但金融专家周民却认为:目前我国资金市场还不够完善,证券一级市场和二级市场尚处于发展初期,许多方面还很不规范,投资者对股票投资还没有充分的认识,再加之今年度股市的“扩容”速度过快。因此,在目前条件下要发行1亿元普通股是很困难的。发行优先股还可以考虑,但根据目前的利率水平和生产情况,发行时年股息不能低于16.5%,否则也无法发行。如果发行债券,因要定期 付息还本,投资者的风险较小,估计以12%的利率便可顺利发行债券。 

 

 

来自某经济研究中心的武教授认为:“目前我国经济建设正处于改革开放的大好时期,我国已经加入世界贸易组织,汽车行业可能会受到冲击,销售量会受到影响。在进行筹资和投资时应考虑这一因素, 不然盲目上马,后果将是不够理想的。” 

 

 

公司的销售副总经理林立认为:“将来一段时期内销售量不成问题。这是因为公司生产的中档轿车和微型车,这几年来销售量情况一直很好,畅销全国29个省、市、自治区,2002年受进口汽车的影响,全国汽车滞销,但公司的销售状况仍创历史最好水平,居全国领先地位。在近几年全国汽车行业质量评比中,连续获奖。至于我国入关后,关税将大幅度下降,确实会对我国汽车行业带来冲击,但这种冲击已通过国家近期来的逐步降低关税得以逐步的消化,外加在入关初期,国家对轿车行业还准备采取一定 的保护措施。所以,入关不会产生大的影响。”


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