投资银行风险管理案例

【投资银行风险管理案例】

贝尔斯登成立于1923年，曾是全球500强企业，是美国前十大投资银行（2008年排名第五）和主要的证券交易公司，在固定收益证券的销售和投资、资产管理、衍生工具投资等投资银行的业务中处于领先地位。 

2007年在次贷风暴中亏损严重，濒临破产。2008年3月16日美联储贷款300亿美元支持摩根大通以约2美元每股的价格收购美国第五大投资银行贝尔斯登。3月24日摩根大通最后以约10美元的价格（1股贝尔斯登股份：0.2股摩根大通股票）收购贝尔斯登股票，同时以约10美元每股的价格现金购买贝尔斯登新发行的9500万股票为贝尔斯登提供应急的资金。 

贝尔斯登作为著名投资银行，其面临的风险和问题如下： 

市场风险：贝尔斯登主要从事住房抵押担保证券（CMO/CDO）市场业务，是整个CMO市场的领头羊。由于持有大量的种类较单一的金融产品，面临较大的市场风险，当所持有的CMO/CDO价格大幅下跌的时候，贝尔斯登亏损巨大。   信用风险：贝尔斯登持有大量的住房抵押担保债券，由于房贷的违约率上升，债券的发行人不能承兑，出现大量违约。 

流动性风险：贝尔斯登在2007年末由于住房抵押担保证券产品带来的投资基金的亏损将近20亿美元和资产的缩水400多亿美元，亏损过于严重，出现流动性的严重短缺，贷款人和客户迅速从贝尔斯登撤出资金。美联储通过摩根大通给予贝尔斯登28天的短期借款，是美联储自1930年大萧条以来首次以这样的方式给予金融机构贷款。   

操作风险（无明显事件） 

法律风险：贝尔斯登高层提供虚假误导金融市场的文件 

体系风险：2007-2008次贷风暴带来的金融危机，出现金融市场的暴跌、违约率上升、流动性短缺等问题，而且金融危机从美国蔓延至其它国家。    

思考和讨论：投资银行如何控制风险？如何监管投资银行？